모리셔스 Variable Capital Company (VCC)

Variable Capital Company란 무엇입니까?

Variable Capital Company(VCC)는 모리셔스의 Companies Act 2001에 따라 설립되는 회사 형태로, 자본금의 가변성이 핵심적인 특징입니다. 고정자본회사와 달리 VCC는 정관을 변경하거나 통상적인 자본 감소 절차를 따르지 않고도 자체 주식을 발행하고 환매할 수 있습니다.

이 메커니즘은 신규 투자자의 유입(주식 발행)과 퇴출(주식 환매)을 지속적으로 또는 정기적으로 수용해야 하는 오픈엔드 투자 펀드(open-ended funds)를 위해 특별히 설계되었습니다. 따라서 VCC의 자본금은 청약과 환매에 따라 끊임없이 변동하며, 이는 펀드의 순자산가치(Net Asset Value)를 반영합니다. VCC는 모리셔스에서 이용 가능한 투자 구조 중 하나입니다.

VCC는 Limited Partnership이나 Protected Cell Company와 달리, 엄브렐러 펀드(umbrella fund), 즉 여러 개의 독립된 서브펀드(sub-funds)를 포함하는 단일 법인으로 구성될 수도 있습니다. 각 서브펀드는 공통의 관리 인프라를 공유하면서도 고유한 재산, 고유한 투자자 및 고유한 투자 전략을 갖습니다.

VCC는 누구에게 적합합니까?

VCC는 자본의 유연성을 필요로 하는 집합투자 구조에 우선적으로 선택되는 수단입니다. 특히 다음과 같은 경우에 적합합니다.

• 오픈엔드 펀드(open-ended funds): 지속적으로 청약과 환매를 받는 주식형 펀드, 채권형 펀드, 혼합형 펀드
• 헤지펀드: 유연한 구조가 필요한 정교한 전략(롱숏, 차익거래, 매크로)을 활용하는 대체투자 펀드
• 멀티전략 펀드: 독립된 서브펀드를 갖춘 엄브렐러 구조 내에서 여러 전략을 통합하고자 하는 매니저
• ETF 및 인덱스 펀드: 순자산가치에 연동된 발행/환매 메커니즘이 필요한 투자 수단
• 재간접 펀드(펀드 오브 펀드): 다른 펀드에 투자하며 역동적인 자본 관리가 필요한 구조
• 펀드 플랫폼: 동일한 엄브렐러 구조 아래 여러 제3자 매니저의 펀드를 유치하고자 하는 프로모터

VCC의 규제 프레임워크

투자 수단으로 사용되는 VCC는 모리셔스 금융서비스위원회(Financial Services Commission, FSC)의 감독을 받습니다. 적용되는 규제 프레임워크는 계획하는 펀드의 유형에 따라 달라집니다.

Collective Investment Scheme(CIS)

오픈엔드 펀드는 일반적으로 Securities Act 2005에 따른 Collective Investment Scheme로 구조화됩니다. FSC는 CIS 라이선스를 발급하고 펀드, 매니저, 관리자 및 수탁자를 감독합니다. 펀드는 규제 요건에 부합하는 투자설명서를 발행하고 승인된 서비스 제공자를 선임해야 합니다.

Closed-End Fund(CEF)

VCC는 주로 오픈엔드 펀드에 사용되지만, 일정 수준의 자본 유연성이 필요한 클로즈드엔드 펀드 구조도 수용할 수 있습니다. CEF는 그 폐쇄적 성격에 맞춘 요건에 따라 FSC의 규제를 받습니다.

컴플라이언스 요건

• 연간 감사: 모리셔스에서 승인된 감사인이 IFRS 기준에 따라 감사한 재무제표
• 정기 보고: 라이선스 유형에 따라 연간, 반기 또는 분기 단위로 FSC에 보고서 제출
• 가치평가: 승인된 펀드 관리자에 의한 정기적인 순자산가치(NAV) 산정
• AML/CFT 준수: 자금세탁 및 테러자금조달 방지 의무 준수
• CRS 및 FATCA: 협력 관할권과의 세무 정보 자동 교환

VCC, Limited Partnership 또는 Protected Cell Company?

펀드 수단의 선택은 투자 전략, 목표 투자자층 및 운영상의 제약에 따라 달라집니다. 아래 표는 모리셔스에서 이용 가능한 세 가지 구조 간의 주요 차이점을 요약합니다.